近日，国内互联网巨头腾讯控股和阿里巴巴集团相继发布了新一季度的财务业绩报告。从这两家公司的各种经营表现，或许可以对中国互联网的未来走向做出一个大致的判断。
然后，在腾讯和阿里巴巴的最新业绩报告中，分别释放出信号。投资逻辑需要调整吗？
先简单说一下腾讯的业绩报告释放了哪些信息。
第一，互联网经济进入“白银时代”，企业更加注重“降本增效”。
“白银时代”企业将告别以往的大规模招聘，更加注重人才优化和有效瘦身。同时，为了增加利润，“降本增效”也是企业惯用的方式。在此之前，互联网大公司裁员的消息不绝于耳。同时，反映到业绩上，企业净利润在营收下滑的情况下实现了一定程度的增长。
财报显示，今年第三季度，腾讯营收成本同比下降2%，至781亿元。具体来看，增值服务收入成本同比下降1%至351亿元；本季度广告业务成本同比下降5%至115亿元；金融服务和企业服务收入成本同比下降3%至299亿元。财报显示，公司主动缩减亏损项目后，云项目部署成本下降，实施的降本增效措施降低了企业服务相关的服务器和带宽成本。
腾讯第三季度实现营业收入1401亿元，同比下降2%；净利润399.4亿元，同比增长1%；非国际财务报告准则下，净利润322.5亿元，同比增长2%。目前资本市场对腾讯的表现还是比较认可的。
第二，从腾讯到产业互联，toB业务逐渐成为公司最大的收入来源。
根据腾讯财报披露的数据，金融科技和企业服务单季营收448亿元，占总营收的32%。这一收入已连续六个季度占总收入的30%以上，成为腾讯最大的收入来源。
在过去很长一段时间里，由于腾讯的主要收入来源是游戏业务或社交媒体业务，这部分收入主要面向C端用户。c端业务现在越来越难做了。1.用户增长已经达到上限。目前，腾讯微信用户已达13亿；2.用户停留时长的竞争越来越激烈；3.经济下行下，品牌商的广告预算有限，导致传统互联网广告业务收入下滑，短期内很难有好的增长。
这里重点是腾讯游戏的业务收入。一直以来，游戏都是腾讯的摇钱树业务。但游戏业务收入有所减少。
数据显示，第三季度，腾讯游戏第三季度收入429亿元。国内市场游戏收入下降7%，至312亿元。腾讯解释称，第三季度行业的转型挑战导致付费用户减少。就单款游戏而言，由于2021年9月起生效的未成年人保护措施，王者荣耀与和平精英的收入有所减少；《英雄联盟手游》、《重返帝国》、《英雄联盟电竞经理》等近期推出的游戏收入有所增长。
就腾讯游戏业务而言，最近的好消息是官网——国家新闻出版总署公布了2022年11月国产网络游戏的审批信息。包括腾讯在内，共有70款游戏获得了版本号。
腾讯管理层表示，预计游戏行业逆风将有所缓解，未来如有版号出台，游戏行业将有新的增长。某种程度上，腾讯需要为此做好准备。版本号发布后，腾讯会推出更多准备好的游戏。
此外，目前国内游戏厂商也在尝试通过“出海”寻找新的补充。数据显示，第三季度腾讯国际市场游戏收入增长3%，至117亿元。
三、视频号的想象力
除了投资腾讯的B端业务，还要考虑视频号未来商业化的想象空间有多大。据广发证券测算，其信息流广告收入空间约为每年109亿元；其他机构预测其营收将超过370亿元。
目前腾讯的潜在风险还是“反垄断”。随着腾讯对JD.COM和美团的坚守，其反垄断监管的风险逐渐释放。