一、核心事件：总经理刘翔离职，管理层动荡加剧
刘翔离任：2025年4月16日，光大保德信基金公告总经理刘翔因个人原因辞职，任职4年9个月。
代任安排：副总经理贺敬哲暂代总经理，新任督察长亓磊刚于4月10日到岗。
背景动荡：2020年以来，公司经历董事长、总经理、督察长等多轮高管换血，权益投资名将（如何奇、魏晓雪等）相继离职。
二、规模缩水：4年跌出千亿俱乐部，固收优势难掩权益短板
规模暴跌：
巅峰时期：2020年管理规模达1068亿元。
当前现状：2024年末规模仅756亿元，缩水312亿元（降幅29%）。
结构失衡：
债强股弱：固收类产品占比88%（668亿元），权益类仅12%（88亿元）。
固收逆势下滑：2024年债券类规模减少46亿元，尽管业绩领先（近1年固收收益全市场第一）。
权益溃败：
明星基金经理流失，混合型基金规模从2020年峰值200亿降至不足50亿。
新发权益产品（如红利量化混合、指数增强）反响平平。
三、深层问题：战略摇摆与行业竞争困局
依赖固收的代价：
固收产品收益虽高，但费率低、同质化严重，难以支撑利润增长。
对比同业：易方达、华夏等均衡型公司权益规模占比超40%。
迷你基扎堆：
69只产品中近30%规模低于5000万元，面临清盘压力。
股东协同不足：
外资股东保德信（持股45%）未带来显著投研赋能，光大证券（55%）资源倾斜有限。
四、破局方向：产品创新与人才重建
✅ 短期策略：

拯救迷你基：合并同质化产品，聚焦头部基金。
养老FOF突围：2024年首只养老目标FOF成立，需加速布局第三支柱市场。
✅ 中长期布局：
补权益短板：引入明星基金经理，复制固收团队“黄波模式”。
科技赋能：发展智能投顾、指数增强工具，吸引年轻投资者。
✅ 行业趋势：
政策红利：监管鼓励公募发展权益产品，降低“赎旧买新”依赖。
竞争洗牌：马太效应下，中小基金需差异化定位（如红利策略、ESG主题）。
五、挑战与展望
高管真空期风险：新任总经理需快速稳定团队，避免人才进一步流失。
市场信心重建：连续四年规模下滑后，需通过持续业绩证明投资能力。
结语：光大保德信基金的困境是中小公募的缩影——过度依赖单一业务、人才流失、规模缩水形成恶性循环。重返千亿阵营的关键，在于能否打破“固收舒适区”，在权益市场和养老金融等新赛道找到第二增长曲线。否则，在“强者恒强”的公募行业，掉队者或将再无翻身机会。